CORRESPONDENCIA LITERARIA No. 14
Libros vistos — Amsterdam, Barcelona, Leiden, París

- Carl E. Walter & Fraser J.T. Howie. Red Capitalism. The Fragile Foundation of China's Extraordinary Rise. New York: John Wiley, 2010 [web] [Rick Carew: "Raising the Red Flag on Red Capitalism", The Wall Street Journal] [reseña] [video] [Jamil Anderlini: "It is time to act on Mao's call for democracy", Financial Times]

Este libro merece por sí solo un número de nuestra Correspondencia literaria. Carl Walter y Fraser Howie analizan los fundamentos del sistema financiero chino. Detrás de las impresionantes estadísticas de capitalización bursátil de los bancos, encuentran una realidad menos placentera: gran parte del crédito obedece a prioridades políticas, no económicas. (Más que de "crédito", habría que hablar de transferencias). "The management of listed companies continues to be selected based on political criteria by China's Communist Party. Minority shareholders get no say, merely a ticket to ride". No hay noticias de fusiones hostiles ni de batallas corporativas: tampoco las habrá.

En estas condiciones, el mercado de bonos no permite evaluar el verdadero riesgo empresario: "This market is not allowed to perform its traditional role of pricing risk to facilitate the efficient flow of capital. It would be almost heretical for Chinese banks to ascribe riskiness to other state firms' debt, so the bond market simply doesn't attempt to price risk". Los autores intentan explicar la maraña de "vehículos" financieros creados para esconder la verdad sobre los non-performing loans. ¿Vehículos? Todo esto suena como Enron, como Lehman Brothers. Los autores estiman que la deuda pública se ubica ya en 76% del PBI, un nivel alto para un país en desarollo.

Red Capitalism está mencionado hoy por Jamil Anderlini, uno de los brillantes periodistas del Financial Times en China. Citando el libro, el Sr. Anderlini afirma que China está controlada por "cien familias" que dominan la política, las finanzas y el ejército. El periodista menciona el reciente discurso de Hu Jintao, con sus referencias a la "corrupción y degeneración". Damas y caballeros: hora de re-leer el magnífico Libro VI de las Historias de Polibio. Estamos en presencia de un régimen aristocrático en su origen (Deng Xiaoping y compañia), que —por falta de elementos democráticos de control y de un poder ejecutivo uni-personal— parecer estar degenerando en ... oligarquía.

Este diagnóstico pega perfectamente con la idea de un mercado de crédito frágil — más frágil de lo que generalmente se cree [ver]. Se vienen tiempos interesantes ...

Recursos. [New York Review of Books] [Claremont Review of Books] [Reseñas Frenos & Contrapesos] [@nytimesbooks] [Revista de Libros] [London Review of Books] [Pierre Assouline] [Harvard University Press] [Yale University Press] [The Atlantic Books] [Foreign Affairs Books] [The William & Mary Quarterly] [AHR] [MIT Press] [The University of Chicago Press].
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