"Checks and balances are our only security" — John Adams
[1] ¡Gran éxito! Las tres ramas del poder legislativo. La aprobación de la Ley Bases en el Congreso comprueba el éxito de un experimento impromptu: el poder legislativo con dos cámaras y tres 'ramas' (ver en Contrapesos: "Milei y los contrapesos: ¡Gran noticia!" y "F. Sturzenegger, John Adams y las tres ramas del poder legislativo").
* * *
El equipo del Dr. Sturzenegger introduce un elemento meritocrático creador de equilibrio dentro del poder legislativo. Es uno de los mayores logros institucionales de la Argentina en décadas (*). ¿Cuáles deberían ser los próximos pasos? Leo que Federico Sturzenegger se estaría por incorporar al equipo del presidente Milei. Sería un error, por dos razones:
(1) Más legislativo que ejecutivo. La presencia de FS tiene mucho más valor en funciones cuasi-legislativas que ejecutivas—gran éxito como virtual legislador, problemático como banquero central.
(2) Institucionalizar. No debería darse por finalizado este experimento cuasi-legislativo. Es más: debería ser formalizado, por ejemplo en el sentido de Lagrådet en Suecia [ver].
(*) En otras dos áreas hay un atraso preocupante: independencia judicial e independencia del banco central. La prosperidad del país daría un enorme salto con cualquier gesto en esta dirección. Sería bueno también incorporar una dosis de rendición de cuentas. ¿Cuánto dinero se gasta en los viajes del Presidente? ¿Quién lo acompaña y para qué?
_____________
[2] Sistema judicial y empleo. Impresionante paper de Vincenzo Pezone sobre el impacto del cumplimiento de las sanciones judiciales en términos de empleo e (implícitamente) costo del capital (*). Del abstract:
An improvement in enforcement, as measured by a reduction in average trial length, has a large, positive effect on firm employment. The cross-sectional heterogeneity of the results suggests that stronger enforcement reduces financing constraints, boosting employment as a result, especially in firms characterized by higher complementarity between labor and capital. Moreover, in the presence of stronger enforcement, firms can raise more debt to dampen the impact of negative shocks and, in this way, reduce employment fluctuations. Consistent with this result, worker-level evidence shows that strong enforcement reduces the likelihood of unemployment.
An improvement in enforcement, as measured by a reduction in average trial length, has a large, positive effect on firm employment. The cross-sectional heterogeneity of the results suggests that stronger enforcement reduces financing constraints, boosting employment as a result, especially in firms characterized by higher complementarity between labor and capital. Moreover, in the presence of stronger enforcement, firms can raise more debt to dampen the impact of negative shocks and, in this way, reduce employment fluctuations. Consistent with this result, worker-level evidence shows that strong enforcement reduces the likelihood of unemployment.
* * *
Como el título del paper indica: son efectos reales. La genial idea de Ferdinando Galiani en Della Moneta (1751) está más vigente que nunca—un sistema judicial que funciona incita a los que poseen capital a ponerlo en circulación en el mercado de crédito:
Non è stata la sola abondanzza de'metalli preziosi che ha sbassate e quase estinte le usure da due secoli in qua; ma principalmente la dolcezza del governo quasi in ogni regno goduta. Sieno le liti brevi, la giustizia certa, molta industria ne' popoli, e parsimonia, e saranno tutti i ricchi inclinati a prestare. Là dove è folla di offerenti, non possono esser dure le condizioni dell' offerta. Così saranno i poveri trattati senza crudeltà.
(*) Vincenzo Pezone: "The Real Effects of Judicial Enforcement, Review of Finance, Volume 27, Issue 3, May 2023, Pages 889–933, https://doi.org/10.1093/rof/rfac050. Sobre Galiani en Contrapesos: 1, 2, 3.
_____________
[3] Suiza y México. Aunque sin relación directa, dos artículos publicados por el Financial Times ilustran la importancia de la independencia judicial en términos del desarrollo y prosperidad de los países (*). En México, la pseudo-democratización 'kirchnerizante' del sistema judicial lleva a una caída de 8% del peso contra el dólar, y a una suba en el rendimiento del bono de largo plazo a 10.86%, "the highest yield on record".
Mientras tanto, un tribunal de Genève encuentra culpable a varios miembros de la familia Hinduja por maltrato a empleados domésticos que traían de la India. Lo notable es que se trata de una familia cuyo patriarca tenía activos por £35 mil millones en Inglaterra, antes de la mudanza de los hijos a Suiza. Ahora hay penas de hasta 4 años y medio de prisión para varios de estos multi-billionaire esclavistas.
Mientras la elección de jueces en México llevaría a un caos de corrupción, la justicia suiza no se deja intimidar por una poderosa familia de ultra-multi-millonarios. La mejor manera de ilustrar la diferencia en términos de seguridad y prosperidad entre Suiza y México es comparar la calidad del sistema judicial y su impacto sobre el costo del capital. La Banque Nationale Suisse acaba de bajar su objetivo para la tasa interbancaria a 1.25%.
(*) Kate Duguid & Christine Murray: "Investors wary on Mexico following peso rout" y Sam Jones:
"Hinduja family members sentenced to jail for exploiting domestic staff", junio de 2024.
______________
No comments:
Post a Comment