PANORAMA DE LIQUIDEZ GLOBAL. ¿PRIMERAS SEÑALES DE AJUSTE?

Por AM

- Balance semanal de la Fed. ¿Comenzó el ajuste de Ben Bernanke? Es demasiado temprano para afirmarlo. La fuerte cancelación de "redescuentos" refleja un ajuste de $46bn en las reservas de los bancos en la Fed. Desde el punto de vista de la Liquidez Dolarizada Global, el efecto es menor ya que los bancos centrales del resto del mundo vuelven a actuar en el mercado: +$17bn, a un nuevo récord de ... ¡$2.03 trillion! El escenario ideal para la Fed es que continúen estas compras mientras la liquidez doméstica es progresivamente ajustada. [Factors Affecting Reserve Balances].

- Liquidez endógena: festival de spreads. Continúa el colapso de los credit spreads. El fenómeno abarca todas las categorías del mercado de crédito: TED spread, Moody's Baa (ahora en 295 bps), CDS spreads (Europe Crossover por debajo de 700 bps), Junk Bonds, emergentes, etc. A notar la suba del ratio platino-oro a 1.33: es nuestro proxy a tiempo real sobre la salud de la economía global. Menos favorable para los activos de riesgo: la continua suba en los inflation breakevens a 10 años: 195 bps, el máximo de los últimos dos meses. [Barchart]