CUATRO DE CONTRAPESOS

AM | @agumack

"... US default risk has risen a bit since 2014" — Christopher Neely

[1] Plutocracia. Buena nota de Martin Wolf sobre el auge populista en Estados Unidos (*). El Sr. Wolf define al sistema de gobierno como una 'plutocracia' (gobierno de los ricos: πλούσιος, rico). [La increíble modernidad del griego antiguo: "oligarcas", "boligarcas", "plutocracia", "partidocracia", "Trumpocracia", etc].

Mr Trump is the logical outcome of a politics that serves the interests of the plutocracy. He gives the rich what they desire, while offering the nationalism and protectionism wanted by the Republican base. It is a brilliant (albeit unplanned) combination, embodied in a charismatic personality that offers validation to his most passionate supporters. 

El Sr. Wolf argumenta que el proteccionismo populista de Donald Trump no hará nada para mejorar la situación económica de quienes lo han elegido. Pero esto es irrelevante: las 'bases' de su electorado lo consideran un "líder de verdad"—seguirán perdonándole todos sus disparates.

(*) Martin Wolf: "How we lost America to greed and envy", Financial Times, 17 de julio de 2018.
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[2] Rendimientos en EEUU. "¿Por qué rinden tanto los bonos de Estados Unidos?", se pregunta Christopher Neely de la Reserva Federal de St. Louis al comparar los rendimientos de bonos soberanos de Estados Unidos, Japón, Alemania y Reino Unido (*). Aunque las expectativas inflacionarias son algo más altas en EEUU, el decoupling ocurrido a partir de 2016 parece refejar dos factores de demanda: mayor déficit fiscal y mayor demanda de crédito del sector privado (más crecimiento económico). Además, la Reserva Federal frenó el programa de compra de bonos en 2014, que continúa vigente en Europa y Japón. Y ahora me pregunto, en base a lo que vemos y leemos todos los días sobre Donald Trump y los Estados Unidos: ¿No habrá un creciente discount de gobernanza?

(*) Christopher J. Neely: "Why Are U.S. Bond Yields so High?", Economic Synopses, Federal Reserve Bank of St. Louis, No. 18, 2018.
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[3] Una oligarquia, técnicamente hablando. El presidente turco Recep Tayyip Erdogan es una constante fuente de ilustración de la genial idea de Polibio, la anaciclosis—el ciclo que invariablemente sufren países que carecen de robustos contrapesos institucionales (1, 2, 3). Al nombrar a su yerno Berat Albayrak como nuevo 'super-ministro' de finanzas, el Sr. Erdogan confirma otra genialidad de Polibio: cuando gobiernan los herederos de los aristócratas, el régimen se convierte en oligárquico (*). Mientras tanto, la inflación se dispara, la lira turca cae en los mercados. El Sr. Erdogan pide bajas en las tasas de interés de corto plazo y más emisión monetaria. ¿Suena conocido?

(*) Constantine Courcoulas: "Turkish Lira Slumps as Erdogan Names Son-in-Law as Economic Chief", Bloomberg, 9 de julio de 2018.
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[4] Polibio. Ayer fue día de presentaciones de estudiantes y exámenes. Tuve tiempo de entrar en Google Scholar a ver algunas publicaciones sobre Polibio y la anaciclosis. (He leído algunas—reseña pronto). Mi cosecha de ayer incluye este ensayo de Helmut Pfeiffer sobre el trato de la anaciclosis en Maquiavelo y Montesquieu: "In a process where corruption corrupts the corrupters and the corrupted in an accelerated spiral, despotism is inevitable [...] When republics lose or give up their constitutive dynamic, they descend into despotism" (*). Parece una descripción del peronismo. ¿Podrá el Sr. Macri romper el ciclo de la decadencia? ¿O está la corrupción irremediablemente enquistada en el sistema? ¿Tiene Usted activos/propiedades en la Argentina? ¿Qué hacer?

(*) Helmut Pfeiffer: "Anakiklosis. Transformation of transformations", en Helmut Pfeiffer, Irene Fantappiè & Tobias Roth (eds.) Renaissance Rewritings. Berlin/Boston: Walter de Gruyter, 2017, pp. 25-44.
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