PANORAMA DE LIQUIDEZ GLOBAL. LA PLATA, LA PLATA
[LDG 13.8% — Moody's Baa 6.3% = +7.5% bullish]

Por AM

Gran histeria en los mercados de commodities por la espectacular corrección de ayer. En las últimas ruedas, la plata cayó de $48/onza a $34; el petróleo crudo perdió 8.6% ayer, y el índice CRB tuvo una de las mayores bajas diarias: -4.9%. En medio de la mini-masacre, Wall Street mantiene la cordura. El tono es vendedor, ciertamente, pero se nota cierta resilience. Hay razones para ser optimistas en este sentido: 1400 en el S&P500 sigue en vista. Impulsado por la (baja) volatilidad y por el espectacular descenso de spreads Junk, nuestro índice de Liquidez Endógena opera en +12.8%, la mayor tasa de crecimiento desde finales de febrero.

Mientras tanto, la Liquidez Dolarizada Global (+13.8%) muestra una firmeza no vista desde agosto de 2010. ¿Qué podemos decir de las ganancias? Nuestro proxy, el spread Moody's Baa, está dando señales de cansancio (-6.3% para la inversa del spread). Nada más normal. Sin embargo, las comparaciones para las próximas semanas lucen relativamente benignas. Bastaría una leve suba en la TIR de los Treasuries a diez años para darnos una fuerte señal bullish.

. [1] Fed credit: $ 2.501,1 bn (+15,4%)

. [2] Custody holdings: 2.690,6 bn (+18,5%)

. [3] Agency holdings: $ 761,7 (-4,2%)

. [4] Liquidez Dolarizada Global: $ 5.953,4 bn (+13,8%) (*)

. [5] Índice de Liquidez Endógena: +12,8%

. [6] Spread Moody's Baa: 256 bps (+ 16bps)

. [7] Ratio platino/oro: 1.19 (-14,7%)

(*) Suma de [1], [2] y [3].
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