PANORAMA DE LIQUIDEZ GLOBAL. ¡'BEARISH' POR PRIMERA VEZ DESDE 2009!
[LDG 8.4% - Moody's Baa 11.0% = -2.6% bearish]

AM | @agumack

¡Qué momento! Mis indicadores de liquidez global dan la primera señal bearish desde marzo de 2009. El dato combina la tasa de variación de la Liquidez Dolarizada Global con indicadores de liquidez de mercados, especialmente la inversa del spread Moody's Baa. Si alguna virtud tiene este indicador, es la de haber emitido un 'flash' pesimista en agosto de 2007, y uno optimista en marzo de 2009, con el S&P500 en 756.57 y el Nasdaq Composite en 1431.50. Naturalmente, cuando se dieron esas señales, no tenía la menor idea de la magnitud de los cambios que se avecinaban. De la misma manera, tampoco sabemos si estamos frente a una nueva mega-tendencia (bajista), o si veremos una serie de cambios de bearish a bullish y vice-versa.

Lo único que me atrevo a afirmar, siempre y cuando se mantenga esta señal, es que subas en los mercados (si modifican sustancialmente la valuación) serán ahora tratadas en Contrapesos como oportunidad de venta. En términos económicos, todo esto significa que estamos muy probablemente ante el final del ciclo de crédito que nació del enorme relajamiento monetario (y fiscal) en la OCDE y en China luego de la bancarrota de Lehman Brothers. Está demás decir que se trata de una pésima noticia para la economía mundial, para la trayectoria esperada del precio de las materias primas, y para países que vivieron del 'boom' crediticio haciendo populismo — y destruyendo sistemáticamente la salud de sus instituciones.

Datos. [1] Fed credit: $ 2.566,0 bn (+16.1%); [2] Custody holdings: 2.737.5 bn (+4,8%); [3] Agency holdings: $ 717,5 (-2,0%); [4] Liquidez Dolarizada Global: $ 6.021,8 bn (+8,4%) (*); [5] Índice de Liquidez Endógena: -33,0%; [6] Spread Moody's Baa: 326 bps (+36 bps); (*) Suma de [1], [2] y [3].
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