PANORAMA DE LIQUIDEZ GLOBAL. SIGUE EL CLIMA FAVORABLE
[Liquidez Global Ampliada: +44.2%]

Por AM

- Balance semanal de la Fed: en octubre finaliza el actual "round" de compras. La Liquidez Dolarizada Global avanza en $14bn en la semana, impulsada por compras de Treasuries de la Reserva Federal y de bancos centrales del resto del mundo. A $1.37 trillion, las tenencias de Treasuries en la Fed llegan a un nuevo máximo histórico. El banco central ya anticipó que pondrá fin al actual programa de compras a finales de octubre. Muy interesante: el anuncio coincide con la espectacular mejora en la liquidez endógena, un escenario relativamente predecible. [Factors Affecting Reserve Balances]

- Liquidez endógena: una semana mixta. Dejaron de bajar los spreads luego de meses de un fenomenal recorrido hacia niveles pre-Lehman Brothers. El más importante de todos, el spread Moody's Baa a 10 años, cotiza en 297 bps, luego de tocar un mínimo de 285 bps hace una semana (viene de ... ¡610 bps!). La leve suba de spreads es compensada por una nueva baja en los indicadores de volatilidad (VIX, RVX, V-DAX). Nuestro Indice de Liquidez Endógena se colocó brevemente en territorio positivo (año contra año), luego de haber operado en -66.7% a comienzos de diciembre de 2008. [Barchart]

- Más info. Si tuviera que describir el escenario de la economía mundial, diría que estamos saliendo de la fase cíclica de la recesión; pero todavía falta ocuparse de la parte estructural: el nuevo sistema monetario internacional. Fuerte rebote en Corea del Sur [ver], en Francia y Alemania [ver], en Hong Kong [CNBC], y en Asia en general [ver]; China cada vez más permite utilizar su moneda: ¡muy importante! [Henny Sender: "Private equity drive to raise renmibi funds", Financial Times]; Mark Kiesel, de PIMCO, analiza credit spreads y sugiere una dosis de cautela: "Rising Tide to Choppy Waters".
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