PANORAMA DE LIQUIDEZ GLOBAL. SORPRESA EL 'MINI-BOOM' SIGUE INTACTO
[LDG 15.4% + Moody's Baa 11.3% = +26.7% bullish]

Por AM @GlobalLiquidity

La volatilidad y las noticias van de la mano: la situación de Grecia, los no-anuncios de la Reserva Federal, la venta de reservas estratégicas de petróleo crudo, etc. Nada de esto alcanza a afectar nuestros indicadores de liquidez global. A pesar de la correción en spreads de Credit Default Swaps y en spreads Junk, nuestro Índice de Liquidez Endógena continúa firme (+16.2%), ayudado por comparaciones relativamente fáciles. El último balance de la Fed muestra una espectacular expansión de la Liquidez Dolarizada Global; contribuyen factores domésticos (+$17.1bn) e internacionales (+$15.7bn). La LDG crece al 15.4%, una tasa de expansión no vista desde julio de 2010. Lo mismo sucede con Fed credit (+20.5%), nuestro proxy para la base monetaria.

El stock de Treasuries y de títulos cuasi-gubernamentales en custodia de la Fed —pero pertenecientes a bancos centrales del resto del mundo— es el mayor jamás registrado: $3.4 trillion. Otro dato: los currency swaps entre bancos centrales siguen en .... $0.0 desde agosto de 2010. Esto significa que no hay significativas tensiones en el mercado interbancario en las economías de la OCDE (más Brasil y Singapur, incorporados a la red de swaps globales en 2008). Al final de cuentas, y a pesar del pesimismo reinante, mantenemos nuestra postura bullish sobre activos de riesgo. Veremos ...

. [1] Fed credit: $ 2.608,1 bn (+20,5%)

. [2] Custody holdings: 2.704,5 bn (+19,3%)

. [3] Agency holdings: $ 740,8 (-9,3%)

. [4] Liquidez Dolarizada Global: $ 6.053,4 bn (+15,4%) (*)

. [5] Índice de Liquidez Endógena: +16,2%

. [6] Spread Moody's Baa: 275 bps ( — 42 bps)

. [7] Ratio platino/oro: 1.12 (-12,2%)

(*) Suma de [1], [2] y [3].
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