EPPUR SI MUOVE ...

Por AM | @agumack

- Crédito & contrapesos. ¡Por fin un economista reconocido que escribe sobre el vínculo entre la tasa de interés y la calidad de la gobernanza! Como saben los lectores de Contrapesos, es una de las principales ideas que defendemos en el blog: en ausencia de independencia judicial (y de un banco central independiente), el tamaño del mercado de crédito será muy reducido. Sin llegar a ser tan explícito —las ideas nuevas siempre asustan—, George Magnus, Senior Advisor de UBS, apunta en esa dirección al comentar las altas tasas de interés de Italia:

Since monetary union, Italy’s capital stock has risen by half as much again as Germany’s, but its GDP rose by less than half as much. Dig deeper, and you can find the reasons in the World Bank’s World Governance Indicators, which show a 10 year slump in Italy’s rankings with regard to government effectiveness, corruption and the operation of the rule of law. So while we must wish the Monti government well for as long as it can function - which will be to spring 2013 at the latest - Italy needs not just a coherent budgetary and economic restructuring programme, but major governance reforms.

(*) George Magnus: "Whither Europe?", Economic Insights, UBS, Noviembre 2011. (Llegué a través de @zerohedge).
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- Capital, crédito & revolución. Excelente nota de Hernando de Soto sobre el vínculo entre la estabilidad de la propiedad, el stock de capital y ... las revoluciones en África del Norte. (*). El Sr. de Soto resalta el emblemático caso del emprendedor Mohamed Bouazizi, vendedor ambulante tunecino que se prendió fuego, dando inicio a la ola de revoluciones. Las autoridades, hiper-corruptas, le habían expropiado sus medios de transporte. Mohamed las había comprado a crédito; estaba quebrado; había perdido su capital. Se había quedado sin activos para utilizar como garantía para nuevos préstamos. Damas y caballeros: no puede haber formación de capital en gran escala sin un marco mínimo de igualdad ante la ley e independencia judicial.

Es sencillamente imposibe: las posesiones son demasiado frágiles; los activos no funcionan como capital [ver]. Mientras tanto, en la Argentina, se acumulan noticias sobre el semi-colapso de la justicia. Vea estas notas de Clarín: "La Justicia, en un escenario de escasez presupuestaria"; "El juez que sabe hacer amigos". Las tasas de interés vuelan. La gente ENTIERRA su capital (dolarizado) en cajas de seguridad, como en la época del Gran Mogol en la India, cuando "justicia" equivalía a expropiación [ver]. Pero esto no tiene nada que ver con la tasa de interés, me aseguran mis amigos economistas. No, claro que no. Eppur si muove.

(*) Hernando de Soto: "The free-market secret of the Arab revolutions", Financial Times.
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